• <table id="ieyge"></table>
  • <td id="ieyge"><button id="ieyge"></button></td> <table id="ieyge"></table>
  • <table id="ieyge"></table>
  • <td id="ieyge"><li id="ieyge"></li></td><td id="ieyge"></td><td id="ieyge"></td>
  • <td id="ieyge"><li id="ieyge"></li></td>
  • <xmp id="ieyge"><li id="ieyge"></li>
  • <table id="ieyge"></table>
  • <table id="ieyge"><li id="ieyge"></li></table>
  • <table id="ieyge"><td id="ieyge"></td></table>
  • 15006351219
    新聞分類
    News Category
    聯系我們
    Contact US
    • 山東華力金屬材料有限公司
    • 手 機:15006351219、15963191236
    • Q。眩114574158
    • 郵 箱:114574158@qq.com
    • 聯系人:田俊杰
    • 地 址:山東省聊城經濟技術開發區物流園區
    鋼價打破長期平衡的力量還未出現
    發布者:管理員 發布時間:2023/6/6 閱讀:286

    鋼材價格短期穩住有估值和驅動雙支撐。估值方面,鋼材利潤低位,絕對價格跌幅較大;驅動方面,供需雙弱、低庫存,產業矛盾不大。

    但長期來看,無論是需求端還是供給端,均不支持黑色系形成趨勢逆轉,淡季價格漲幅越大,矛盾積累越大,“金九銀十”需求兌現的壓力越大。煤炭長期來看逐步走入過剩格局,絕對價格有進一步下行的需要。

    風險點:

    國內外政策風險、宏觀風險。

    正文:

    一、鋼材自身驅動

    供需靜態平衡。近期螺紋、熱卷產量小幅波動,表需略好于預期,總庫存去化加快。同時各個現貨主體持貨意愿較差,鋼廠傾向于賣掉庫存,貿易商和下游保持低庫存運行,投機情緒低迷,低庫存還未形成向上驅動。就靜態基本面而言,鋼材產業矛盾不大。

    圖1:鋼材供需和庫存

    圖片

    數據來源:鋼聯數據,永安期貨研究院

    短期宏觀、產業預期均有好轉跡象,關注投機需求能否起來,以及持續性。宏觀預期好轉拉動鋼價的邏輯是,宏觀資金買入促使盤面升水或微貼水,進而帶動期現盤。產業預期好轉更多是從供給端出發,若平控政策開始實施,各環節庫存低位背景下,持貨意愿的增加會對現貨形成拉動。

    關于宏觀預期好轉的持續性我們暫不討論,只是跟蹤。而粗鋼平控政策一旦落地,鐵水需要明顯下滑。根據我們測算,6-12月鋼聯247家日均鐵水均值將下降至220-230之間,鋼材平衡被打破。比較確定的是鋼廠利潤的擴張,而非絕對價格的上漲,因為原料需求大幅下滑之后,成本有可能再次形成拖累。

    絕對價格的穩住同樣會穩住貿易商情緒,并且穩住的時間越久,投機情緒會越濃。今年鋼材價格下跌時間之早、跌幅之大是往年無法相比的,經歷過3個月的下跌,RB2310接近700元的跌幅,中間一次次抄底的貿易商早已遍體鱗傷,若沒有需求端明顯好轉,投機需求難以形成規模。鋼廠也剛剛從冬儲中走出,再來一波“夏儲”恐也是難以接受的。

    圖2:卷螺庫存結構

    圖片

    數據來源:鋼聯數據,永安期貨研究院

    預期好轉推高鋼價,目前利潤的擴張幅度不及原料漲幅。若“金九銀十”需求兌現不及預期,而鋼廠利潤低位,原料沖擊最為明顯。同樣若平控政策逐步執行,原料現實好、預期差的格局會增強。

    鋼材需求的四大板塊,即房地產、基建、制造業、出口,目前均未見到好轉。

    4月房地產新開工面積、施工面積當月同比分別為-28%、-46%,而新開工面積已經持續了一年40%以上的負增長,下一個旺季的房地產存量和新增需求均難以期待。

    1-4月基建(不含電力)累計同比增8.5%,較1-3月下降0.3個百分點,在“化解地方政府隱性債務”的當下,基建在高增長基礎上很難繼續增長。

    而制造業仍在主動去庫存,庫存周期拐點尚未可知。5月國內PMI為48.8,繼續在榮枯線下方,其中代表未來需求的新訂單、新出口訂單、在手訂單分別為48.3、47.2、46.1,分別較4月下降0.5、0.4和0.7個百分點。

    圖3:國內外制造業

    圖片

    數據來源:國家統計局,Wind資訊,永安期貨研究院

    二、煤炭成本驅動

    雙焦價格穩住一方面來自靜態估值的到位,另一方面是靜態基本面沒有惡化。目前焦煤現貨已低于山西焦煤長協和蒙煤2季度長協,與動力煤現貨的比值也較為合理,焦炭現貨和盤面利潤均較低,短期估值下壓空間較小。鐵水240附近,雙焦庫存低位,自身基本面也沒有明顯向下驅動。

    圖4:雙焦庫存

    圖片

    數據來源:鋼聯數據,永安期貨研究院

    然而長期估值并沒有修復到位,焦煤絕對價格依然在高位。如表,螺紋、熱卷現貨價格均已跌破2017-2020年均值,螺紋甚至已經跌破2019年最小值,與2018年最低值持平。而鐵礦(美金)甚至還未跌破2021和2022年最低值,焦煤與2017-2020年最大值接近。因此鐵礦和焦煤絕對估值依然偏高,長期仍有下行空間。

    表:近幾年黑色現貨價格統計

    圖片

    數據來源:鋼聯數據,Wind資訊,永安期貨研究院

    同時若全年平控政策出臺,鐵水將面臨較大下行壓力,屆時焦煤現實端將出現明顯的過剩壓力。估值和驅動均指向焦煤仍有下行空間。

    綜上,鋼材價格短期穩住甚至小幅反彈有估值和驅動雙支撐,但長期來看,無論是需求端還是供給端,均不支持黑色系形成趨勢逆轉,淡季價格漲幅越大,矛盾積累越大,“金九銀十”需求兌現的壓力越大。煤炭長期來看逐步走入過剩格局,絕對價格有進一步下行的需要。

    三、風險點

    國內外政策風險、宏觀風險。

  • 上一條新聞: 熱鍍鋅鋼管|聊城鍍鋅管
  • 下一條新聞: 市場博弈可能出臺寬松政策 關注政策端的變化
  • 返回上級新聞
  • 收縮

    在線客服

    • 客服1 點擊這里給我發消息
    • 手機:15006351219
    不卡人妻在线精品无码_久久久噜噜噜久久久精品_国产色精品VR一区二区_国产精品视频线观看26uuu